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【月度报告——苹果】基本面奠定苹果期货长期偏多基调

发布时间:2018-10-11 08:02| 位朋友查看

简介:走势评级:苹果:看涨 报告日期:2018年6月1日 ★基本面形势: 1、霜冻天气灾害预计将令18/19年度全国苹果产量减产3成左右;同时优果率将出现大幅下滑 2、苹果期货交割质量标准严……

  走势评级:苹果:看涨

  报告日期:2018年6月1日

  ★基本面形势:

  1、霜冻天气灾害预计将令18/19年度全国苹果产量减产3成左右;同时优果率将出现大幅下滑

  2、苹果期货交割质量标准严格,代表着优质苹果市场。

  ★苹果行情展望:

  减产预期下,18/19年度供需格局预计转为偏紧;而优果率预期大幅下滑则可能令符合期货交割标准的量大幅减少,且越到年度后期,可能符合交割标准的量就会越少,甚至可能引发期货逼仓风险,尤其1905、1907合约上,需警惕。根据18/19年的供需情况预估,对比往年,再初略计算仓单成本,18/19年度期货价格可能达到12000,甚至以上水平,目前期货价位水平向上或仍有一定的空间。

  ★交易策略建议:

  就基本面的形势看,苹果期货未来行情的整体基调是偏多,但要注意节奏,资金拉得过快要警惕回调的风险,总体建议以回调做多为主。

  ★市场风险:

  1、天气因素:今年的气候存在异常的状况,后期天气仍将会影响到优果率和产量,因此天气因素需持续关注。

  2、交易所对交割规则是否会持续严格执行;交易所对期货市场的干预(如提高保证金比例、上调交易手续费以及限仓等)

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  苹果期货行情回顾

  2017年12月22日,苹果期货正式在郑商所挂牌上市交易。上市后至2018年2月份,因市场对交易所交割标准的执行存在怀疑,业内传闻质量和价格较低的山西纸加膜苹果可以交割,导致价格大幅下跌。但之后随着1805合约交割临近,仓单注册的过程、交割规则的执行被证实都很严格,最后有效注册仓单交割的仅10手,山西的150张预报仓单没有生成一张注册仓单。另外,4月清明期间严重的霜冻令主产区大面积受灾,减产预期不断发酵,优果率也可能下滑,投机资金也借此题材大举涌入,苹果期货下年度合约1810涨至9300元/吨左右,远期1901、1905合约价格达到10000元/吨之上。

  

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  市场基本面情况分析

  2.1、年度供需情况

  近十年来,我国苹果产量不断增加,但最近几年苹果产量增速在放缓,从2011/12、2012/13年度的7%-8%下降到2016/17年度的3%,本年度2017/18年度的产量增速进一步下降至1.4%至4450万吨。

  而需求增速放缓更甚,鲜食仍是苹果的主要消费渠道,占产量的85%以上,消费增速从平均5%-6%降至2015/16、2016/17年度的1%-2%,对于2017/18年度,消费增幅将进一步下降,表观消费需求预计同比仅增加0.5%至3838万吨,鲜食消费存在一定的弹性。深加工需求占产量比重不大,仅400-500万吨,比重10%左右;进出口贸易方面,国内为苹果的净出口国,近年来进口量仅7-8万吨,出口量在120万吨左右,净出口量占产量的比重仅3%。17/18年度国内整体供应形势相对宽松。

  不过,市场供应存在一定的结构性问题。2017年,受气候影响,山东地区苹果品质整体有所下降,优果率比去年明显降低。而一二线城市市场对优质苹果货源需求量在增加,优质货源在市场上供应相对紧缺,而普通货源供应宽松、无人问津的两种极端现象。

  

2.2、天气灾害令下年度供需格局预期偏紧

 

2.2、天气灾害令下年度供需格局预期偏紧

  我国苹果主产区在2018年清明节期间遭遇了至少30年难遇的霜冻袭击,令当时正处于盛花期的苹果大面积受到严重冻害,两周之后的坐果阶段,也明显看出座果率大幅降低,令苹果减产的形势进一步明朗,各机构调研团队陆续奔赴产区调研,据中国苹果网数据,其中主产区陕西、山西减产预计超5成,保守预估全国总产量减产约在30%,其他的机构调研的结果基本处于30%-60%区间。同时苹果的消费替代品樱桃、梨等其他水果的产量也受到了严重影响。

  若真如预期减产3成,则苹果产量预计仅为3115万吨,尽管消费存在一定的弹性,但十年鲜食消费均值也在3250万吨、五年鲜食消费均值在3721万吨,这还不包括净出口及加工领域需求的500-600万吨,下年度18/19年度将转为供需偏紧的格局。

  

2.3、灾害天气将令下年度优果率大幅下降

 

2.3、灾害天气将令下年度优果率大幅下降

  (1)期货市场代表优质苹果价格,新年度符合交割标准量可能有限

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