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期权观察:牛市策略为主

发布时间:2017-01-18 09:04| 位朋友查看

简介:周四上证50ETF日内走势振荡,早盘平开低走,随后止跌上行,截至收盘,上证50ETF报收于2.278,与前一交易日持平。期权市场交投清淡,仅成交369068手,其中认购期权成交212742手,认沽……

  周四上证50ETF日内走势振荡,早盘平开低走,随后止跌上行,截至收盘,上证50ETF报收于2.278,与前一交易日持平。期权市场交投清淡,仅成交369068手,其中认购期权成交212742手,认沽期权成交156326手,成交量PCR值由上一交易日的0.8183下跌至0.7348,投资者悲观情绪有所缓解。期权成交较为分散,但主要集中在2.4执行价格以下,其中12月执行价格2.3处认购与认沽共成交82481手,占全部成交量的22.3%。持仓方面,各月份合约增仓明显,认购持仓远大于认沽持仓,表明投资者长期看好后市。

图为各月份期权成交量

  图为各月份期权成交量

  标的资产价格较前一日持平,使得时间价值和波动率成为影响期权价格最重要因素,虚值认购和认沽期权全线下跌,部分实值认购期权价格小幅上涨,说明这部分期权的隐含波动率是增大的。历史波动率较前期变化不大,隐含波动率高于历史波动率,但总体依然呈下滑态势,若后期标的资产维持振荡态势,隐含波动率后期还有下跌空间。主力1月合约中,认购平均隐含波动率为17.52%,认沽平均为20.76%,二者价差进一步减小。隐含波动率结构方面,全部月份合约呈现“执行价格越高,隐含波动率越高”的右偏结构。

图为主力合约隐含波动率对比

  图为主力合约隐含波动率对比

  综上所述,标的资产近期有企稳迹象,短期内维持振荡偏强概率较大。建议投资者以牛市策略为主,基于波动率右偏结构,持有标的资产的投资者可买入虚值认沽,构建保护性看跌策略,低成本防控下跌风险。 (作者单位:永安期货)

(责任编辑:陈姗 HF072)

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