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牛市真的来了吗?点开你就知道了

发布时间:2017-12-18 08:18| 位朋友查看

简介:本文首发于微信公众号:理财不二牛。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 3300点,好久不见。 自从2016年1月7日,上证指数收于3125点跌破……

本文首发于微信公众号:理财不二牛。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  3300点,好久不见。

  自从2016年1月7日,上证指数收于3125点跌破3300点整数关口后,几乎再未成功跨过这关。一年多时间里,沪指在去年11月底、今年4月初、8月初三度闯关,但均以失败告终。直到上周,上证指数终于昂首跨过3300点。用时,596天。

现在,我们是否又站在了牛市的门槛上?

 

现在,我们是否又站在了牛市的门槛上?

  牛市来了?太早

  我们之所以在此时好奇、探讨“牛市来了吗?”这个问题,不仅是由于指数行情冲过3300点。

  牛妹注意到,投资者情绪也有所回升。7月以来,新增投资者数量连续6周环比上升,只有上周出现小幅回落,从33.34万下降至32.72万。入场资金也在增加,8月29日两市融资余额超过9330亿元,创出近几个月新高。根据CHOICE数据终端,7月3日~8月29日,港资通过沪、深港通净流入A股的资金达到了444.85亿元人民币。

  的确,从行情表现、开户数、入市资金这些现象来看,近来股票市场确实够热闹。但是,绕开这些热闹现象,从深层次来探究,现在就说牛市来了,太早。

  招商基金首席宏观策略分析师姚爽表示,大盘难以出现趋势性行情,因为在流动性仍处紧平衡、经济基本面仍将缓慢下降、政策鼓励脱虚向实的情况下,并不支持证券市场大幅上涨。

  九泰基金宏观策略研究组组长王义发也向牛妹提到,伴随着近期A股市场走强,乐观的声音渐多。但如果理性地来看待的话,会发现当前市场并不具备出现牛市的条件。受经济基本面景气度偏向积极的影响,盈利整体好于预期,但其缓慢向下的大方向并未逆转。A股估值水平整体仍较高,尤其是创业板的估值(整体法)仍在50倍附近。估值和盈利状况均处于脆弱平衡状态。从流动性来看,经济基本面、政策考量、外部经济环境等因素意味着流动性存在稳中趋紧的风险。更为重要的是,尽管赚钱效应可以引入更多资金入市,但从眼前来看,除非存量博弈得以彻底替换为增量博弈,眼下偏弱的资金面和风险偏好也不支持牛市出现。

  不过,虽然大面积普涨的牛市或许还遥远,但基金经理们也向牛妹强调了“结构性牛市”的到来。例如,南方优选价值基金经理罗安安向牛妹提到,市场已经从快速下跌的熊市,经历结构性熊市,进入到了结构性牛市的阶段,至于能否迎来全面牛市,市场分歧仍较大,外部环境如市场利率、汇率等并不支持牛市,增量资金入市并不显著。

  财通价值混合基金基金经理金梓才表示,市场可能很长时间回不到过去那种单边上涨的牛市格局,简单来说就是虽然指数未来表现会很好,个股机会也会很多,但指望出现大面积普涨格局是不现实的,有很多公司在未来相当长时间内会被边缘化。其实,今年以来结构性行情的机会非常多,周期、金融、消费、电子等板块都有很多投资机会,如果仅仅通过判断市场是否是牛市来进行投资,会错失很多机会,建议未来还是降低对于指数行情的预期。但市场会逐步趋于活跃,市场机会增多,可以在市场中积极寻找细分领域的投资机会可能会更加有效。

  券商股难带动大行情

  如果复盘来看,大盘正在进行中的这轮上涨其实权重股尤其是金融股贡献了相当可观的力量。尤其是券商股在这几天的拉升、涨停更添了把火。

  而这样的行情,让熟悉的画风扑面而来。这也是近来大家好奇“牛市来了吗”的另一大原因——2014年末,正是在狂飙的券商股的带动下,2014~2015年的那轮牛市才由此起步。

  历史有时是相似的,那这次是否会重走3年前的路呢?罗安安向牛妹表示,由于增量资金入市并不明显,其认为券商股还是超跌反弹,不能带动大盘持续上涨。指数上涨需要结合经济基本面能持续的龙头板块。目前看,更多要在盈利改善较明显的行业中挖掘。

  事实上,要看券商为代表的金融板块这次能否担纲大任,首先要搞清金融股近来表现亮眼的原因所在。

  金梓才告诉牛妹,“我们看到了金融行业的景气均有显著改善、银行资产质量的改善、实体经济的企稳回升,这种资产质量的改善以及未来的息差仍会改善,这种景气的改善仍将带来股价的震荡上行;而券商股估值相对较低,属于金融中的滞涨品种,并且在市场情绪改善的时候是一个比较值得关注的板块,但是未来中期的空间还有待于观察券商各个业务的具体发展状况,观察市场成交量、融资融券的变化情况等。”

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